人們普遍認爲，緊縮既符合道義又有利於經濟。對「緊縮派」而言，金融危機是道德敗壞的標誌，只有經歷緊縮之苦才能贖罪。但經濟存在於當世，而非來生。那些提倡緊縮的人必須證明，緊縮不僅符合道義，而且還很有效。如何才能證明？答案是舉出成功的例子。在歐洲，人們往往把波羅的海國家當作例子，尤其是拉脫維亞——拉脫維亞曾遭受危機衝擊，後來得到紓困，現在（我們被告知）經濟蓬勃發展。真是這樣嗎？若果真如此，其他國家能以此爲榜樣嗎？這兩個問題的答案均是：只是在某種程度上如此。
在金融危機爆發之前，波羅的海三個小國愛沙尼亞（130萬人）、拉脫維亞（200萬人）和立陶宛（300萬人）的經濟全都在信貸的驅動下蓬勃發展。2007年，拉脫維亞經常賬戶赤字與國內生產毛額(GDP)的比率爲22%，愛沙尼亞和立陶宛的比率分別爲16%和14%。與資本流入對應的是國內的鉅額私人部門財務赤字：拉脫維亞私人部門赤字與GDP的比率是23%，愛沙尼亞和立陶宛分別是19%和13%。與往常一樣，經濟繁榮爲財政狀況增色不少：2007年，愛沙尼亞淨公共債務與GDP之比是-4%，拉脫維亞和立陶宛分別爲5%和11%。
隨後就出現了「金融危機四騎士」：資本流入「突然斷流」、資產價格崩潰、經濟衰退和財政赤字。爲了應對這種局面，波羅的海國家決定實施盯住美元的匯率政策，並出臺緊縮措施。
您已閱讀23%（563字），剩餘77%（1869字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。