量化寬鬆在全球範圍內大行其道應當引起多數新興經濟體的警惕。在新任首相安倍晉三(Shinzo Abe)的領導下，日本跟隨美國和歐元區的腳步，於近期宣佈將向市場注入更多流動性。
當前發達國家正在採取行動支持本國經濟，但每輪量化寬鬆後出現的大幅匯率升值效應卻主要是由新興經濟體來承受的——特別是奉行彈性匯率制以及對外開放的國家。中國繼續管控人民幣匯率無疑加劇了這種狀況。畢竟，貨幣戰爭是一場零和遊戲。
這正是哥倫比亞、墨西哥、祕魯以及我的祖國智利等最爲成功的拉丁美洲經濟體目前的處境——2012年智利比索兌美元匯率的升值幅度接近10%。出於同樣的原因，澳洲、紐西蘭等發達開放經濟體自2010年以來本幣兌美元的升值幅度已接近15%。
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