如果歐元區解體，將會怎樣？假使歐元區解體，即便只是部分解體——一個或多個財政實力和競爭力較弱的國家退出，其後果也將是一團糟。歐元區全面或是徹底解體，分裂成「大德國馬克區」和大約10種不同國家的貨幣，這將引發一場大混亂。現有的政治、經濟及法律承諾不會按照計劃有序而漸進地得到解除。財政實力和競爭力疲弱的歐元區成員國，其無序的主權違約也許會成爲引發「退出」（不管是全體退出還是部分退出）的導火索。這些國家的貨幣將大幅貶值，銀行也將紛紛倒閉。如果西班牙和義大利也退出歐元區，歐盟(EU)和北美範圍內具有系統重要性的金融機構將相繼倒閉，隨之而來的還有持續數年的全球性衰退。
不妨設想一個財政實力和競爭力較弱的國家退出歐元區，比如希臘——我認爲此事大概有20%至25%的可能性。包括銀行存款、主權債務、養老金及工資在內的多數合約將重新以新德拉克馬（德拉克馬，希臘未加入歐元區之前的貨幣——譯者注）計價，隨後，這種新貨幣將大幅貶值，（比方說，貶值幅度達65%）。一旦形成退出預期，儲戶將逃離希臘的銀行，所有以希臘法律爲準的新增貸款活動將名存實亡。即便是在退出前，主權和銀行體系也將由於缺少貸款而崩潰。而退出之後，那些依據外國法律制定的合約及金融文書則可能繼續以歐元計價。資產負債表將失去平衡，大面積違約、資不抵債和破產的情況將陸續出現。希臘的經濟產值將嚴重縮水。
希臘可以從新德拉克馬的大幅貶值中獲得暫時性的競爭優勢，但正如葡萄牙、西班牙和義大利一樣，希臘並不具備持久的名義剛性，因此無法使這種暫時性的競爭優勢延續下去。飆漲的薪資和高企的物價將使今天缺乏競爭力的一幕重新上演。缺少外部融資，進口將下滑，國內生產將遭到破壞。總需求和總供給將互相影響，集體下行。
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