就在10年多以前，我曾經花費過不少時間，在日本央行(BoJ)與官員們討論超低利率的悖論問題。當時，日本央行官員面臨著來自政界人士和市場的巨大壓力，要求他們推動經濟成長；於是，他們適時實施了量化寬鬆政策——即日本的零利率政策(Zirp)。
然而，他們越是嘗試使用零利率政策，就越是對其能否真正生效感到懷疑。他們哀嘆道，最重要的問題在於，日本的金融體系如此支離破碎，以至形成了一種兩極分化的格局：一些公司急需現金，但借不到錢，因爲無論實施零利率政策與否，各家銀行都過於規避風險，不願承擔信用風險。
然而，那些並不需要貸款的健康公司卻發現籌集資金非常容易。這種兩極分化的結果是一種經典的流動性陷阱。正因如此，時任日本央行行長的速水優(Masaru Hayami)等人曾私下開玩笑說，他其實應該加息，而不是降息——因爲加息起碼還能取悅長期受累於低利率的儲戶。
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