1990年12月交易所成立後，股票交易採用的是實物券交收，交收時間規定是T+3，也就是今天成交、第三天你才能交收。
在交易所成立以後，交易空前活躍，街頭上出現了倒賣股票的「黃牛」。當時，交易所設立了清算部，負責交易過戶等事務。每天閉市後，人們帶著大量實物股票來辦轉讓過戶手續。一開始，他們還是用手提箱裝實物股票，後來發展到每天1萬多筆交易，來辦過戶手續的投資者只能用麻袋裝實物股票，工作人員天天忙到下半夜，給交易所的正常運轉帶來很大的壓力。開業初期，上海證券交易所只有20多個席位處理交易（開業時只有25個會員單位），完全無法應對成千上萬的上海投資者的要求，再加上交易系統和計名過戶制度的阻礙，上海證交所那時完成一筆股票買賣最長要用半個多月。
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