當市場飆升，投資者賺錢的時候，人們對企業治理的擔憂就會減弱。當市場暴跌，企業治理失敗曝光的時候，投資者會再次醒悟過來。最近嘉漢林業(Sino Forest)以及在北美上市的其它中國公司遭遇的欺詐指控就遵循著這種模式。
人們可能往往認爲，美國市場監管嚴格，美國的企業治理強於新興市場。但就所謂的外國私人發行者而言，情況並非如此，這些公司可以基於註冊地——通常是董事受託責任很弱的開曼群島或英屬維京群島——的法律提出豁免要求。
這些離岸地區可能允許控股股東用免責條款來削弱外部投資者。這裏可能沒有召開股東大會的規定。當所有權通過美國存託憑證實現時，投資者很難行使投票權。而且由於這些公司的董事和資產主要在美國境外，訴訟和美國證交會(SEC)的規則都沒有多大用處。
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