1958年，哈佛大學經濟學家約翰•肯尼思•加爾佈雷斯(John Kenneth Galbraith)希望找到一個術語，描述那些人們廣泛持有、道理上說得通卻存在本質缺陷的觀點。在定義這些廣爲傳播的錯誤觀念時，他寫道，「今後我會把這些觀點稱爲傳統智慧。」
作爲一名資產管理人，我向來把傳統智慧看作是通往糟糕投資的最可靠途徑。我們甚至可以把華爾街的那句老話改成：牛市能賺錢，熊市能賺錢，但傳統智慧卻會讓你慘遭宰割。共識觀點往往意味著需要反向操作。
最近我留意到，圍繞美聯準(Fed)被稱作二次定量寬鬆(QE2)的資產購買項目即將到期引發的集體思考已經到了關鍵階段。在美聯準資產負債表於兩年半內成長了兩倍之後，傳統智慧認爲，定量寬鬆時代現在應該讓位於通貨膨脹時代。因此，人們的定論是，美國利率將會上調，債券將明顯走弱。
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