在上週末的中央經濟工作會議上，中國的經濟政策制定者宣稱「要把穩定價格總水準放在更加突出的位置」。先前中國通膨攀升到5.1%這一出人意外的糟糕水準。活動數據似乎表明，中國經濟正出現過熱。但最終中國央行沒有采取上調貸款利率的跟進措施。
市場很可能把這視爲好訊息，並以此爲由，在交易中承受更大風險，但其實他們應該感到擔憂。上述情況似乎表明，中國仍拘泥於計劃經濟模式。中國領導人意識到，通膨已經遠高於目標水準，同時工業生產成長加快，表明資本定價效率低下。本月官方政策從「適度寬鬆」轉向「穩健」。然而，中國就此採取的唯一措施，只是收緊銀行存款準備金要求，以求繼續限制放貸。
中國央行已多次調整存款準備金率，上週五又將準備金率上調至18.5%，這已是年內第六次上調準備金率，並使其高於上輪通膨週期中的任何時刻。然而，今年以來的所有「收緊」都未能有效遏制通膨。這不足爲奇，因爲自兩年前實施了激烈的刺激措施後，銀行如今資金充沛。
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