由於沒有世界大戰，而足球世界盃已成爲遙遠的記憶，人們的希望和恐懼似乎只能投射到國際外匯市場。日元升值勢不可擋，歐元瀕臨崩潰，美元一退再退。由於有著更廣泛的不確定性，投資者每個月都會在各種觀點之間大幅搖擺，倒也不出意料。然而，每個人都應該冷靜下來。
美元近期的波動有何值得大驚小怪之處？誠然，自6月以來，美元兌歐元已下跌20美分，至1.39美元。但在過去兩年中，美元位於這一水準已有十多次，而且這一水準比2008年中高出13%。事實上，自那以來，美元兌歐元的總體趨勢是在走高。不錯，美元兌日元匯率處於15年來的低位。然而，因爲日本的貿易順差讓它變成了一個獨特的「安全港」，日元匯率正在全線上揚。
以貿易加權匯率計算，美元的現狀也並不出奇，比如兌英鎊。即使與堅挺的瑞士法郎相比，美元也僅僅是略低於平價，與2008年初的水準相當。當然，近期的疲軟也能找到原因。投資者越來越清楚地看到，美聯準(Fed)調高趨近於零的政策利率遙遙無期。進一步實施定量寬鬆政策的呼聲愈來愈響亮，而這一舉措目前被認爲對美元不利。
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