戰爭的氣味瀰漫在空氣中。應該指出，我們說的是「匯率戰爭」；但對全球經濟來說，這一「戰爭」的後果仍可能極其嚴重。在多個國家採取一系列旨在壓低本幣價值的干預行動後，政策制定者們對匯率政策上一場危險的「逐底競爭」表示憂慮。我們對這一威脅不能掉以輕心。
與巴西財長吉多•曼特加(Guido Mantega)上週所說的相反，匯率戰爭其實尚未爆發。日本、南韓、瑞士和臺灣在過去一年對匯市的干預是小規模和斷斷續續的。但我們不應淡化進一步行動的幾率。
在脆弱的經濟環境中，各國試圖提振自己的出口並不令人意外。無論在政治上還是在經濟上，把成長的負擔轉移到外國消費者身上，都比刺激國內需求更容易。但是，儘管管理匯率是賦予本國出口商某種優勢的捷徑，但從全球視野看，這是自我挫敗之舉。各國不可能都在同一時間藉助出口擺脫困境。
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