「我們正處在一場國際匯率戰爭之中，全球貨幣正普遍走軟。這對我們構成了威脅，因爲它削弱了我們的競爭力。」巴西財政部長吉多•曼特加(Guido Mantega)的這些抱怨完全可以理解。在需求匱乏的時代，儲備貨幣的發行國實施擴張性貨幣政策，而非發行國則以干預匯率作爲回應。而那些既不屬於前者、也不願效仿後者的國家（比如巴西）則發現本幣大幅升值。其後果令它們擔憂。
發生這種匯率衝突並不是第一次。25年前，也就是1985年9月，法國、西德、日本、美國與英國政府在紐約的廣場飯店(Plaza Hotel)舉行會議，達成了共同誘導美元貶值的協議。更早一些時候，在1971年8月，美國總統理查•尼克森(Richard Nixon)實施了「尼克松衝擊」措施，包括徵收10%的進口附加稅，並結束美元與黃金的相互兌換。上述兩件事都反映出美國渴望美元貶值。今天，美國仍然懷有同樣的渴望。但這一次的情況有所不同：關注焦點已不再是日本這樣恭順的盟國，而是下一個全球超級大國——中國。兩強相爭，很容易傷及圍觀者。
有三大因素，與眼下的匯率戰爭相關。
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