經濟政策不僅僅是銀行監管。與其它監管一樣，銀行監管往往是亡羊補牢。我們不能忘記經濟政策的傳統目標：爲低通膨的經濟成長提供框架。實現這一目標的主要工具，是半獨立的央行通過非常短期的官方利率所追求的通膨目標。正如在最新一期Central Banking中，該雜誌的編輯羅賓•普林歌(Robin Pringle)所言：「當前主要的貨幣政策框架或許與危機脫不了干係，可能本來就是如此。」種種跡象表明，許多央行都希望緊緊抓住這個失靈的框架不放。然而，我懷疑他們是否能夠不需要反思。
舊體制的失敗有諸多原因。最常見的批評是，它專注於通膨而忽視了成長。此外，它僅關注一種通膨——消費者物價，而忽視了資產價格。但最重要的是，它造成了一種虛假的安全感。沒有一種神奇的辦法可以修補所有這些瑕疵。但長期以來，我一直支持一種可以讓現狀有所改善的體制，那就是用瞄準經濟中的支出流（即名義國內生產毛額(GDP)）的方法，取代我們目前貨幣政策只瞄準通膨的體制。
採用這種體制面臨的一個巨大障礙，是專業經濟人士賦予它的可怕名稱。但對於任何一個可以接受更爲人所熟知的GDP的人而言，這並不神祕。在對原始數據進行處理，以便去除估計數據中的通膨或通縮，得出實際GDP的過程中，人們很容易忽視其中的人爲操縱。名義GDP的根本含義就是，沒有經過這種人爲操縱、按實際價格計算的收入和支出。它可以作爲通膨不變情況下的需求管理，也可以作爲對流通速度進行調整後的貨幣供應目標。
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