房價能夠經歷一次「全面調整」,而不造成嚴重的附帶損害嗎?按照中國國土資源部部長徐紹史的說法,那是中國房地產市場最早將於今年第四季度出現的情形。他表示,這將不僅僅是價格漲勢趨緩:「部分地區……房價會有所下降。」
遏制房地產市場對中國將是好訊息。目前該國許多地方的消費者正展現出經典的泡沫行爲:揹負多筆抵押貸款,寄望資本增值足以補償微薄(或甚至不存在的)房租收入。但是,如果徐紹史預期中國將重演上一次非常有序的房價下降,那麼他可能會失望。上一次中國出現全國房價指數同比下跌時,跌勢僅持續了六個月,即2008年12月至2009年5月,此後房價指數即恢復穩步上漲。不過,當時限制措施多數落在供應方面,北京方面切斷了銀行對開發商的放貸。這一次,需求方面從去年底開始承受了至少12輪收緊措施。
這些措施包括針對首付比例和非居民購房的限制,相當於撤銷了18個月前支撐房價的多項舉措。而且,與去年6月的情況(當時房價同比下降最終被刺激措施所產生的流動性消解)不同,中國已幾乎沒有進一步放寬貨幣政策的空間。貸款和儲蓄利率已經處於10年來的最低位,而銀行正在收斂先前狂熱的資產成長。
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