觀點英鎊

誰在拖累英鎊?

瑞銀高級經濟顧問瑪格納斯:金融市場近期似乎專找英國的茬,因民調顯示英國大選可能產生無多數黨議會。英鎊及英國國債市場迄今尚未崩盤,但市場的容忍是有限的。

有關主權債務的根本而又經常激烈的辯論,是席捲西方的金融危機一個可以預見的階段。

這場危機暴露了我們財政體系的三大斷層。第一,它破壞了銀行系統,該系統的修正工作已經消耗了鉅額成本。第二,它衝擊了西方經濟體,使許多政府失去了鉅額稅收收入。第三,它提醒了我們與快速老齡化相關的現有及鉅額的未來預算成本,從而暴露了公共財政安排的脆弱與不可持續。主權債務危機發生於四個老齡相關開支升幅最大的經合組織(OECD)經濟體——希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙,並非巧合。

這三個斷層都是結構性問題,需要結構性的解決方案。不在金融服務業推行結構性改革,銀行系統就不會康復。找不到新的經濟成長來源,相當一部分稅收收入就不會恢復。不對勞動力市場與養老金體系進行改革,老齡化的財政後果將是不可持續的。

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