阿根廷2001年的違約並非毫無前兆。雷曼(Lehman)破產也是如此。但兩者都對市場產生了衝擊。現在或許輪到杜拜了。投資者擔心，杜拜最大國有集團杜拜世界(Dubai World)暫停償債，是其大約600億美元債務被迫重組的序曲。人們不得不對海灣區內外的國家的風險進行重新定價。銀行股股價昨日大幅下挫。鑑於在阿拉伯聯合大公國大約160億美元的風險敞口，滙豐(HSBC)成爲受衝擊最爲嚴重的一家銀行，股價下跌5%。美元和德國國債則出現上漲。
但這真的如此令人喫驚嗎？從「巴別塔」(Tower of Babel)到吉隆坡的「雙子星塔」(Petronas Towers)，建築物高度與狂妄之間存在一種神祕的歷史關聯。將於明年完工、高810米的比斯杜拜塔 (Burj Dubai)將成爲世界上最高的建築物。
讓投資者感到意外的，或許是杜拜相對疲弱的債務償付能力。杜拜的國內生產毛額約爲750億美元，而其國有企業在2011年年底前必須償還約220億美元的債券。與此同時，杜拜稅制環境寬鬆，碳氫化合物收入不高，財政持續維持赤字。因此杜拜未來的資金來源只能是出售資產、發行新債或從更富裕的鄰國阿布扎比獲得支持。阿布扎比坐擁資產規模達6300億美元資產的全球最大主權財富基金，問題不在於它能否提供幫助，而是它願意嗎？如果願意的話，又會向哪些資產提供援助，以及條件是什麼？
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