專欄金融危機

如何預防更大的金融危機?

FT首席經濟評論員沃爾夫:如今,金融業狀況略有好轉。但是,它更爲集中,也受益於政府擔保。這意味著,未來幾年仍將出現規模更大的危機。

英國《金融時報》新推出了一系列有關投資未來的文章。但我不知道,金融業本身的未來會怎樣?有誰能夠確信,現在正從危機中脫胎而出的金融體系會比之前的體系更安全,或者能夠更好地服務於公衆的需要?答案肯定是:幾乎沒人。問題是如何改變這種可怕的局面。

我們現在知道,本輪危機爆發之前,金融業管理糟糕、不負責任、高度集中、資金不足,充斥著利益衝突並受益於隱性政府擔保。如今正從危機中脫離出來的金融業資本狀況稍有好轉,但它更集中,同時受益於顯性政府擔保。這不是進步:它肯定意味著未來幾年仍將出現更多、規模更大的危機。

我的朋友及同事約翰•凱(John Kay)知道這些危險——他專欄的讀者很清楚。他在爲倫敦金融創新研究中心(Centre for the Study of Financial Innovation)編寫的一本小冊子上提出瞭解決辦法——「狹義銀行」(narrow banking)*。凱不同意下述觀點:監管可以解決政府擔保金融所引發的問題。他指出,監督總是會遭遇「規制俘虜」(regulatory capture)問題。另外,銀行「遭遇此次危機時,資本金普遍超出了監管要求。事實證明,對於面臨的問題而言,這些規定不僅是不夠,而且是嚴重不夠。」更糟糕的是,其中許多危險——特別是表外金融的成長——反映出銀行試圖繞過監管。因此,監管不是問題的解決辦法,反而成爲了問題的一部分。

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馬丁•沃爾夫

馬丁•沃爾夫(Martin Wolf) 是英國《金融時報》副主編及首席經濟評論員。爲嘉獎他對財經新聞作出的傑出貢獻,沃爾夫於2000年榮獲大英帝國勳爵位勳章(CBE)。他是牛津大學納菲爾德學院客座研究員,並被授予劍橋大學聖體學院和牛津經濟政策研究院(Oxonia)院士,同時也是諾丁漢大學特約教授。自1999年和2006年以來,他分別擔任達佛斯(Davos)每年一度「世界經濟論壇」的特邀評委成員和國際傳媒委員會的成員。2006年7月他榮獲諾丁漢大學文學博士;在同年12月他又榮獲倫敦政治經濟學院科學(經濟)博士榮譽教授的稱號。

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