僅僅兩週時間，上證指數就從高點下跌了20%。中國股市下跌的背後有什麼原因？逐一分析目前的幾種流行說法，似乎都難以解釋這種現象。
多數的看法是，貨幣政策轉向緊縮的預期打擊了市場的信心。主要證據是中國央行關於貨幣政策「微調」的表態和7月新增貸款較6月出現大幅下降(超過70%)。
中國的貨幣政策是否真在收緊？應該說，短期內還看不到這樣的跡象。決定市場流動性水準的不是一個月的貸款規模，而是市場的貨幣存量。在上半年新增7.4兆貸款之後，廣義貨幣供應量(M2)依然同比成長28.42%，而過去五年的平均增速只有16%。
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