匯率

不要做無意義的匯率之爭

FT社評:歐元區成員國抱怨英鎊貶值,美國抱怨中國「操縱」人民幣,赤字國抱怨盈餘國供應過度,而盈餘國抱怨赤字國保護主義,此類抱怨無助於應對經濟危機。

就像20世紀30年代的情況一樣,針對「以鄰爲壑」貿易和匯率政策的抱怨,正在毒化全球氣氛:歐元區成員國抱怨連連貶值的英鎊;美國抱怨中國「操縱」人民幣;赤字國家抱怨盈餘國家供應過度;而盈餘國家抱怨赤字國家保護主義。

那麼,哪一方是對的?每一方都對,也都不對。我們正在聽到的,是對越來越小的全球需求「蛋糕」進行相互毀滅的爭搶的結果。這條道路的前方埋藏著競爭性貶值和貿易戰。解決方案在於擴大需求,但盈餘國家需要比赤字國家做得更多。

按年率計算,2008年第四季度,英國名義國內生產毛額下降了4%,歐元區下降了4.2%,德國下降了4.6%,美國下降了5.8%,日本下降了6.4%。因此,我們置身於一個需求嚴重不足的世界。

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