全球金融危機令金融業遭受重創，實體經濟也未能倖免。美國，歐洲及日本先進工業國家的汽車銷量在10月以來經歷了嚴重的大幅下滑，專家預測2009年面臨20%左右的下滑，汽車需求倒退回上世紀90年代初的水準。一時間，全球汽車業哀鴻遍野，昔日風光無限的汽車巨擘各個疲於奔命以求自保，百年老店通用汽車更是瀕臨破產邊緣。那麼，2008年至今同比銷量上升10%的中國汽車業能夠在這場驚濤駭浪中獨善其身嗎？
產能過剩將大幅壓迫利潤
經過2006、2007年井噴式的高成長後，2008年下半年中國汽車銷售出現了成長乏力的狀況。雖然各大公司不斷有新車型推出，促銷手段也可謂層出不窮，但下半年銷量僅有4%的成長。相對於過去5年34%的複合增長率，這4%成長率可謂寒意逼人。由於宏觀經濟走勢不明，加之股市及樓市負面財富效應的影響，筆者對2009年新車銷售也不敢過於樂觀，預測新車銷售相對2008年可能有4%的成長。在世界汽車市場一片凋零之際，來年中國能夠錄得上述成績難能可貴——但這並不意味著中國汽車企業可以獨善其身。即便在原材料諸如鋼鐵，塑膠價格大幅下跌的背景下，筆者認爲2009年中國汽車行業的利潤仍會出現大幅下滑，其根本原因在於產能過剩。
早在本世紀初中國汽車行業經歷了大躍進式的發展之後，有識之士便指出了產能過剩的嚴重性。但近年的銷售高速成長掩蓋了產能過剩的風險——久呼而「狼」不至，很多人便以爲狼並不存在。2005年，一些業內人士提出了「結構性過剩」的概念，指出中國汽車業是「有效產能不足，無效產能過剩」——產能過剩的痼疾似乎也隨之煙消雲散。改革開放30年來，中國汽車業年複合增長率從未有過負成長——高成長、高收益一再延遲了行業合理瘦身的進程，今天的國際金融海嘯，是否能帶來中國汽車業的兼併重組元年？
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