爲了解釋利率的形成，就先要重溫價格究竟是誰制定的。上期解釋過，價格是由無數人的供求共同決定的。供求是支配著每宗交易的強大經濟力量；與其說有誰「決定」了價格，不如說買賣雙方「彙報」了被那股強大經濟力量決定了的價格。
利率呢？利率也是價格中的一種，它是由無數人的「不耐（impatience）」共同決定的。由於不耐，也就是急躁，人們總想早點享受，於是出現了「現貨」與「期貨」的交換；也正是由於不耐，離今天越遠的「期貨」，其價值就越低。因此，若要達成「現貨」與「期貨」的交易，「期貨」的數量就必須比「現貨」的數量大，其中的差額便決定了利率的高低。
有人認爲利率現象存在，是因爲社會在進步，投資會有回報。這種理解不對。一個社會即使沒有進步，投資即使沒有回報，資源即使日見貧乏，利率也仍然存在。在兵荒馬亂的年代，前景黯淡，朝不保夕，「有酒今朝醉」的生活方式盛行，真實利率就因此上升，而不是下降。
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