傑伊•鮑爾的戰略選擇

雖然每年在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉行的央行會議上都會討論許多有趣的檔案，但多年來，吸引媒體關注最多的是美聯準(Fed)主席週五上午的講話。美聯準主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)和他的前任們認識到了利率水準，並根據具體情況採取了三種主要方法之一：發出即將採取貨幣政策措施的信號，深入研究長期貨幣政策問題，或者將自己侷限於一個沒有直接政策影響的狹隘經濟問題。

無論鮑爾今年選擇何種策略，他都有一個目標特別豐富的環境。這是一個經濟流動性極大的時刻，充滿著令人著迷的政策挑戰和權衡，既有戰術上的，也有戰略上的。事實上，如果決定他在8月25日發表何種言論的不是話題的可用性，而是主要由風險評估驅動的個人計算，我不會感到驚訝。

一年前，鮑爾選擇了第一種策略，發表了一個短得驚人（不到9分鐘）的演講，主要內容是「雖然更高的利率、更慢的成長和更疲軟的勞動力市場狀況會壓低通膨，但它們也會給家庭和企業帶來一些痛苦」，他接著說道，「這些都是使通膨降低的不幸代價。但如果不能恢復價格穩定，將意味著更大的痛苦」。