2025年1月，中國國家發展和改革委員會和國家能源局發佈了《深化新能源上網電價市場化改革 促進新能源高質量發展》的通知，要求各地方政府在今年底前制定並推行具體方案，爲風電與光伏電源引入新的定價機制。這一機制的核心調整是採用類似英國的差價合約模式（Contract for Difference，簡稱CfD），旨在降低新能源發電商的市場風險，並促進風光新能源的投資成長。
相比過去「最低保障小時數+市場交易」的混合定價模式，CfD的引入不僅影響電價機制，更可能重塑市場運行方式。在煤電佔比仍高達60%的背景下，新能源如何真正替代煤電，實現減排，仍然取決於政策設計的細節。
本文試圖解釋差價合約機制，闡明其在中國實踐存在的挑戰。此外，筆者還以「系統運行費」賬戶的盈虧情況作爲衡量新能源替代煤電的核心指標，探討不同情景下，差價合約機制可能產生的影響，爲政策的持續優化提供參考。
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