美國三月通膨再度爆表，市場開始無奈地等待期待中的降息。6月份降息的可能性已經從兩週前大約50%的機率下降至10%左右，在很大程度上，降息似乎成爲一種奢求。上週公佈的美聯準三月會議紀要顯示，聯儲可能會考慮放緩縮表的進程，這可能也是市場唯一可以聊以慰藉的好訊息。
降息再博弈
對於下一步美聯準的政策走向，相對清晰的預期是5月份開始暫緩或者放緩縮表，但降息的節奏，市場仍有爭議，尤其在近期美國核心通膨頻超預期之後，關於降息放緩、不加息甚至加息的討論，也開始氾濫。但無論如何，市場對於降息的前景仍然存在共識，只是對於終點利率和長期利率存在不同的認知。我們對於美國降息的基本看法，仍然是「一個確定，兩個不確定」，即確定的是降息的方向，但降息的節奏以及其對經濟的影響並不確定。從目前市場的定價來看，市場越來越關注「兩個不確定」，對於「一個確定」開始變得愈發猶豫。從這個角度而言，市場也可能在某一個時點上再度去交易「一個確定」，尤其是「兩個不確定」被充分交易的情形下。
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