專欄中國經濟

萬科的危機與化解

鄭志剛:現在斷言,不時陷入各種「醜聞」的萬科度過難關爲時尚早。未來的1-3年將是重要的觀察視窗。

儘管之前就有徵兆,萬科新一輪危機最初源於董事會主席鬱亮先生帶隊北上與保險資產公司協商債務展期的傳聞。在傳聞發出的當日,萬科經歷了新一輪的股債雙跌。

3月11日,穆迪將萬科的高級無抵押債務評級下調至Ba2。在穆迪的信用等級標準中,“Ba」代表具有投機性質的因素,反映不能保證將來的良好狀況,一旦經濟情況發生變化,還本付息能力將削弱。因此,業內也將「Ba」戲稱爲「垃圾級」。惠譽和標普對萬科信用評級下調緊隨其後。

穆迪等下調萬科信用評級彷彿坐實了之前協商展期的傳聞。很多投資者靈敏的鼻子甚至從中嗅到了當年恆大和碧桂園一樣的味道。萬科的債務危機全面爆發。

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公司治理新視野

鄭志剛,中國人民大學財政金融學院金融學教授,中國人民大學「傑出學者」特聘教授,博士生導師,經濟學博士。他兼任中國上市公司協會第三屆獨立董事專業委員會委員、「中國公司治理50人論壇」成員、北京國有資產法治研究會副會長,以及太平石化金融租賃、泰康資產等多家公司獨立董事。著有《好公司都是設計出來的》《成爲董事長—鄭志剛公司治理通識課》《分散股權時代的中國公司治理:理論與證據》《國企混改的理論、路徑和模式》等著作。

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