本文作者是橋水基金(Bridgewater Associates)前首席投資策略師
雖然通膨放緩和利率預期改善在今年幫助提振了市場，但有一個更加結構化的風險仍然沒有得到重視：人口狀況惡化。
政策制定者最近將注意力集中在人口老齡化和勞動力萎縮帶來的挑戰上。但到目前爲止，他們的應對措施嚴重不足，無法防止今後出現更高的通膨率和更困難的財政取捨。這反過來意味著，加息的可能性會更大，政策不確定性也會增加（這給支出和投資造成壓力），這兩者都會拖累包括股票在內的週期性資產。
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