春節後的首次國務院常務會議提出「針對需求不足的突出矛盾，乘勢推動消費加快恢復成爲經濟主拉動力」。近期市場對高額儲蓄能否帶動消費反彈展開了激烈的討論，背後折射出社會各界對年內消費復甦寄予厚望。在上一篇FT中文網專欄文章《展望2023：降低高儲蓄率能否促消費？》中，筆者提出去年積累的高儲蓄主要來自新房銷售減少、理財等資產迴流存款、消費支出減少，儲蓄釋放對今年消費的拉動作用仍存不確定性，需要加大中央財政對居民的轉移支付。
進一步來看，想要判斷今年消費走勢，除了最主要因素，收入成長以外，財富效應的分析如果只關注居民儲蓄變化是不夠的，還需要通過居民部門資產負債表的綜合變化來分析財富效應的影響。從居民資產負債表的主要構成來看，2023年如果房地產市場能夠逐步企穩、資本市場出現回暖，居民部門的財富效應將有所顯現，再結合前期積累的高額儲蓄釋放，2023年中國消費復甦具備較大潛力。當然，這仍然需要就業和收入成長爲前提的。
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