央行決心讓通膨重新受到控制。在上週的傑克森霍爾(Jackson Hole)研討會上，美聯準(Fed)主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)和歐洲央行(ECB)一位有影響力的理事伊莎貝兒•施納貝兒(Isabel Schnabel)都發出了這一資訊。那麼，央行爲什麼堅持發出這一資訊？他們是正確的嗎？最重要的是，這對未來的政策和經濟可能會意味著什麼？
「降低通膨可能需要經濟在一段較長時期內低於趨勢成長率……雖然利率上升、經濟成長放緩以及勞動力市場狀況變得疲軟會降低通膨，但也會給家庭、還有企業帶來一些痛苦。這些是降低通膨的不幸的成本。但如果不能恢復物價穩定，那將意味著會有更大的痛苦。」這些話是鮑爾說的。同樣，施納貝兒認爲，央行必須果斷採取行動，因爲通膨預期有脫錨的風險，通膨率持續處於過高水準，而且越是拖延採取行動，要讓通膨受到控制的成本就越高。既有做得太多的風險，也有做得太少的風險。然而比起「謹慎」，「決心」行動起來是更好的選擇。
不難理解爲什麼央行官員現在會說這些話。控制通膨是他們的明確使命，而他們沒有做到這一點。不只是總體通膨率，核心通膨率（不含能源與食品）很長時間以來也一直高於目標水準。當然，這種煩人的結果與一系列意料之外的供應衝擊有很大關係，這些供應衝擊出現的背景是，疫情過後人們轉向更多地消費，能源供應受到約束，接著又發生了烏克蘭戰爭。不過，剪刀的刃是雙面的：除了供應以外，還有需求。央行、尤其是美聯準讓疫情期間出臺的超寬鬆貨幣政策繼續實施了太久，而美國的財政政策也過度偏向擴張。
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