專欄拼多多

黃崢的卸任與拼多多公司治理構架的演變

鄭志剛:黃崢卸任自動觸發了拼多多《公司章程》中的相關日落條款的結果。這意味著拼多多未來只有一類股票,重新回到了「同股同權構架」。

2021年3月17日,拼多多創辦人黃崢在致股東信中宣佈卸任拼多多董事長,聯合創辦人陳磊繼任。而就在9個多月前,陳磊剛剛接棒黃崢辭任的CEO一職。拼多多由黃崢和陳磊等於2015年創立,2018年在美國那斯達克上市。根據近期發佈2020年第四季度及全年財報,拼多多年活躍買家數達7.88億,超過淘寶和京東,成爲中國用戶規模最大的電商平臺。

拼多多2018年7月在美國上市時同時借鑑京東的AB雙重股權結構股票發行和阿里的合夥人制度,形成了拼多多多元而獨特的治理構架。例如,拼多多一方面像京東一樣直接發行AB雙重股權結構股票。創辦人黃崢持有投票權是A類股票10倍的全部B類股票。合計持股比例爲44.6%的黃崢通過持有具有超級投票權的B類股票,投票權佔比達89%。另一方面,拼多多設立具有直接任命執行董事和提名推薦CEO等權力,由黃崢、陳磊、孫沁(聯合創辦人)和範潔真(聯合創辦人)等爲成員的合夥人,建立了類似於阿里的合夥人制度。

那麼,隨著黃崢的卸任,拼多多的公司治理構架將發生哪些變化和調整呢?

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公司治理新視野

鄭志剛,中國人民大學財政金融學院金融學教授,中國人民大學「傑出學者」特聘教授,博士生導師,經濟學博士。他兼任中國上市公司協會第三屆獨立董事專業委員會委員、「中國公司治理50人論壇」成員、北京國有資產法治研究會副會長,以及太平石化金融租賃、泰康資產等多家公司獨立董事。著有《好公司都是設計出來的》《成爲董事長—鄭志剛公司治理通識課》《分散股權時代的中國公司治理:理論與證據》《國企混改的理論、路徑和模式》等著作。

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