七月份信貸數據公佈後，整體信貸呈現出收縮態勢。由此，市場關於中國貨幣政策取向的討論大致塵埃落定。儘管仍然有貨幣政策寬鬆之聲，但總體而言中國貨幣政策最爲寬鬆的時刻已是明日黃花，似乎已經是市場的共識。然而，這一次市場共識的形成卻經歷了較長的時間，也歷經波折，其間穿插財政赤字貨幣化的討論，同時受到疫情和海外貨幣政策影響，因此共識儘管最終形成，但市場也歷經震盪和痛苦調整。中國央行儘管在各種場合作出多種關於政策取向的暗示，但市場一直認爲形勢比人強，央行最終會「繳槍投降」。最終，央行堅守到八月，市場預期也不得不做出調整。整體而言，本輪預期的調整過程顯得頗爲曲折，也顯出共識形成的不易。
由於受到新冠疫情的衝擊，中國的貨幣政策寬鬆是題中應有之義。然而，寬鬆路徑如何以及其會對市場帶來怎樣的影響，不同的政策工具搭配，會帶來不同的市場效應。幾乎從一開始，中國央行就傾向於使用定向工具，這其中以再貸款和再貼現的大範圍使用爲標誌。對於這樣一個貨幣政策狀態的描述，在第二季度貨幣政策執行報告中有較爲系統性的涉及。從表述上來看，這樣一句話相對概括較爲精準：有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的「直達性」。
市場從一開始也清楚貨幣政策取向的這樣幾個特徵：結構性、精準滴灌以及「直達性」，然而，對於這樣一套政策組合拳可能產生的效果，卻多少表現出了偏差。這主要體現在對於債券市場的看法上，在第一季度底，多數分析師對於債券市場的看法都是樂觀的，以10年國債爲例，市場普遍目標收益率在2.5%以下的水準。而最終，10年國債卻走出瞭如經濟反彈一樣的V型走勢，從年初大約3.2%的水準一路下探至二季度初接近2.4%，然後一路向上反彈，最終又回到了3%附近。儘管目前的收益率水準仍然低於年初，但由於大量的交易盤進場集中在第二季度，因此其大機率仍然處於深度虧損中。