模式轉變往往先是進展緩慢，然後突然發生。這就是我從最近的市場動盪中吸取的教訓。正如我上週所寫的，真正讓人意外的是，這種動盪沒有來得更早。
專家們或許將道瓊斯指數(Dow)今年的最嚴重下跌歸因於美國債券收益率曲線重新出現倒掛（從歷史上看這預示經濟衰退），但全球經濟疲弱的潛在跡象已經出現很長一段時間了。問題是，市場何時才能拋開過去10年低利率和央行以量化寬鬆的形式大舉注資所滋生的自滿情緒，接受這一新的現實。
想想看，自2018年1月以來，除印度以外的所有大型經濟體的採購經理人指數(PMI)都出現下滑。PMI是製造業經濟狀況的最佳前瞻性指標之一，是整體經濟活動的風向標。歐元區的經濟放緩非常顯著，尤其是在義大利和德國等國，根據官方數據，德國的經濟現在正在收縮。
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