節前政治局召開會議提及一季度中國經濟「好於預期、開局良好」，而且沒有再次提及「六個穩」，引起市場廣泛關注，部分分析人士認爲這在某種程度上傳遞了政策調整的信號。就在市場就此糾結之際，央行新任貨政司司長孫國峯在國新辦例行吹風會上做出澄清，就貨幣政策立場做出表態，認爲「穩健貨幣政策總體上力度得當、鬆緊適度，原來並沒有放鬆，現在也談不上收緊。
很明顯，央行的表態是對近期政策轉向擔憂的回應，目的是降低市場對政策拐點的擔心。 而本週一央行開始對中小銀行實行較低存款準備金率的舉措，似乎又讓市場嗅到了一絲寬鬆的氣味。宏觀政策立場是緊是松，未來將如何演進，已經成爲困擾投資者的最大難題，並導致 A股市場近期呈現承壓下跌的態勢。
通常而言，政策制定和執行的全過程可以分爲 「政策宣告、政策執行、政策起效、政策調整」 四個階段，當政策進入下一個階段時，上一階段的影響依然存在，因此在某一特定時期，我們看到的是兩個階段的並存。 例如，去年下半年中央在國內經濟下行壓力加大， 並且疊加外部環境變差的情況下，中央首次提出了「六個穩」作爲開啓穩成長政策的「政策宣告」。之後，我們看到在執行層面，貨幣財政政策以及產業政策等方面全方位跟進。所以在這個時期，我們看到的是「政策宣告 + 政策執行」的同步推進。今年年初以來各項宏觀領先指標開始改善，一季度GDP增速與去年四季度持平於6.4%，反映實體經濟已經開始企穩，下行壓力開始有所緩解，這說明政策週期已經正式步入「政策起效」。這個時期內會逐步脫離「政策宣告」 ，而進入「政策執行 + 政策起效」。而脫離「政策宣告」具體表現爲穩成長調門降低，最近這次政治局會議上沒有再次濃墨重彩的強調「六個穩」就應該從這個角度去理解。
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