上海作爲一個全方位開放的國際金融城市，其歷史肇始於1842年中英簽訂《南京條約》。長期以來，這段歷史備受學界乃至民間的關注。如果從現代經濟學和全球史的嶄新視角來審視，會發現這一古老故事背後孕育著遠超金融業的大歷史，對當今與將來的中國與世界都有所啓示。
上海外資金融業從十九世紀中葉就已起步，但在二十世紀初的短短三十年間，卻發生一個根本性的轉變：也就是中國新型現代銀行的興起，中國傳統銀錢業通過規制貨幣市場與介入政府公債及公債市場，在貨幣與財政領域，帶來了一場國家層面深刻變革。這個以民營爲主的上海金融業，在某種意義上主導了民國的宏觀經濟體系。
這表現在哪裏？第一，從1910年代中葉開始以國幣爲中心的全國銀元一體化體系與市場形成，這爲1933年南京政府廢兩改元，中國真正走上現代意義上的銀本位制奠定了基礎。第二，實行以貴金屬和政府公債等各種證券爲儲備的銀行紙幣發行制度。1917至1937年，中國的總貨幣量年均成長率達到5%，而其中紙幣與儲蓄和成長率超過了9%，遠遠高於同時期的年均1-2%的GDP成長率，從而導致中國M1貨幣的結構的根本性轉變，其中金屬貨幣所佔比例從1910年代的三分之二降到了30年代的三分之一以下。而這種沒有導致通貨膨脹的貨幣擴張，深化了中國經濟貨幣與金融的滲透，建立起以自由競爭信譽爲勝的民營銀行爲基礎的貨幣發行制度，可算是一場當之無愧的金融革命——也被視之爲海耶克所倡導的自由銀行制度，在中國實踐的歷史上的成功案例。
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