在今年大部分時間裏，新興市場就像一場國家版大型打地鼠遊戲。就在你認爲一個特例事件暫時得到了控制時，另一個事件又冒出來了。無論是土耳其政策失誤、阿根廷資本外逃、巴西政治風險、南非土地改革還是俄羅斯制裁擔憂，今年一直都不缺負面的頭條新聞。
結果是，人們對「新興市場傳染病」的恐懼達到了多年未見的水準。然而，儘管這些國家層面的危機對新興市場不利，我們並不認爲這些危機是今年新興市場疲軟的原因。相反，這些危機是如下這個2018首要投資主題的症狀：美元流動性回撤。
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