2016年英國脫歐公投和美國總統大選餘波未平，2017年歐洲超級大選年拉開帷幕。我們相信您在讀這篇文章的時候，也在等待荷蘭議會選舉的結果。由於選舉主題圍繞驅逐難民、退出歐盟展開，其結果和後續發展將對4-5月法國、10月德國、和可能在6月提前舉行的義大利大選定下基調和產生連鎖反應。身在香港的我們感受格外微妙，3月26日第五屆特首選舉也爲時不遠，而過去兩三年香港政府面對的困難不僅包括港獨崛起，還有國內居民很少聽說的假難民湧港。大家經常擔心國際上的黑天鵝事件，卻未必意識到香港選舉亦可能揭曉出意外的結果。
今天不談香港，主要站在投資者的角度說一說半年內歐洲大選可能的結果和歐盟（或者歐元區，無特定必要下文不做區分）的經濟和未來。
兩個月來，歐盟的基本經濟數據特別是企業盈利數據延續我們在《歐洲：困境還是轉機》一文的判斷持續向好。除了歐元和英鎊的貶值，核心國家股債雙升。但換一角度依然可以看到歐洲大選來臨前投資者的謹慎態度。作爲歐洲典型的避險資產之一，德國國債的收益率一直以來都是歐洲市場風險的風向標。最近半個月，德國國債收益率又開始一路下挫，法國國債相對德國的利差也不斷上漲。
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