10月份的信貸和貨幣成長呈現了雙回升的態勢，儘管回升較弱。我一直認爲，維持貨幣和信貸成長的平穩，將是當前貨幣政策的現實選擇，我界定的貨幣成長平穩，經驗運行區間爲12-14，因此貨幣增速弱回升是我近期的一貫判斷；在信用貨幣制度下，貨幣弱回升，意味著信貸的弱成長。
市場對當前中國貨幣政策前景的預期，3季度經歷了不同變化：由原先認爲維持寬鬆，轉而認爲將維持偏緊態勢：面對經濟下滑，以及高企的債務負擔，保持一個寬鬆的流動性環境，將是不得已的現實選擇；但面對匯率的持續貶值預期，貨幣成長短期將面臨收緊壓力。不同機構預測的結果顯示，10月份M2成長預期爲11.0-11.9，當月新增信貸大約落在7000億水準。市場預測分佈表明，機構間對貨幣環境的預期存在有較大分歧。
信貸、貨幣成長的回升雖然是屬於預期中的弱回升，但回升本身表明，維持貨幣環境平穩的政策取向，並沒有受到近期匯率波動的影響，或者應對匯率衝擊，貨幣當局採取的是加強監管手段，而非貨幣政策變化。在資本項目未開放環境下，這是一個正確和自然的反應。
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