人們這樣告訴我們，親近你的朋友。中國住宅開發商萬科(Vanke)沒有留意這個建議。上週末，擁有萬科15%股份的國有企業華潤股份(China Resources Holdings)表示，反對萬科最近達成的一筆需要股東批准的交易。
根據這筆交易的條款，萬科將向深圳地鐵(Shenzhen Metro)新發近70億股在深市交易的A股，相對於擴大後股本的五分之一。作爲回報，萬科將獲得深圳地鐵兩個項目的開發權益。雙方商定的15.88元人民幣的股價相對於最後交易價（萬科的股票自去年12月中旬以來一直處於停牌狀態）有超過三分之一的折讓。在香港，萬科的股票仍在繼續交易，交易價低於這筆交易的價格。
除了其他的抱怨以外，華潤股份表示，鑑於萬科的淨負債與股本之比僅爲26%，債務融資將是更好的選擇，尤其是在利率較低且仍在下降的情況下。這一點也許是正確的：如果萬科通過借款爲這些資產買單，其淨負債與股本之比將上升至60%。依然可控，儘管根據標準普爾(Standard & Poor’s)的數據，這可能讓萬科接近評級下調。華潤股份也反對稀釋——包括自身持股以及萬科的資產淨值和淨利潤的稀釋。這一主張也有道理：麥格理(Macquarie)表示，萬科2017年的利潤將被稀釋五分之一，因爲其收購的資產在接下來兩三年還無法產生利潤。在來自華潤股份的3名董事對這筆交易投下反對票，另一名董事棄權的情況下，華潤股份聲稱，「通過」這個提案的董事會多數票事實上不合法。如果華潤股份正式提出投訴，這件事將由香港和深圳的證交所裁決。
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