中國官員們爽快承認,在與國際投資者打交道時,溝通不是他們的強項。中國如何管理人民幣的問題對於全球貿易和大宗商品價格十分關鍵;近期匯率形成機制變動後出現的市場動盪,因爲北京方面未能解釋清楚自己的意圖而加劇。現在政策制定者已經明確表示,他們無意策劃人民幣大幅貶值。然而,在他們打算如何調和願望(匯率穩定)與現實(資本外流和經濟放緩)的問題上,他們就語焉不詳了。
更大的清晰度對投資者而言將是一個幫助,眼下投資者只能艱難揣測措辭隱晦的新聞稿,估量央行干預市場的程度。然而,提高中國人民銀行(PBoC)的溝通水準並非易事。在中國的體制中,那將意味著發生一場革命——考慮到政治制約因素和中國政府內部其他部委對央行改革派政策的抵制,就連央行行長講話都沒有完全的權威。
此外,央行的指引最有效的時候,就是政策明確,且相對容易判斷政策將怎樣隨著經濟數據的變化而演變的時候。目前中國的現實是央行沒有明確的行動路線圖,並希望爲自己保留靈活性。
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