專欄人民幣

人民幣雙向波動需要資本雙向流動

FT中文網專欄作家劉利剛:只要出現雙向資本流動,人民幣的波動幅度就會自然增加。從可行的政策上來說,中國應該對目前人均購匯5萬美元的額度限制作出調整。

人民幣近期的走勢引發了市場的關注。作爲一個長期以來走勢十分穩健的貨幣,人民幣在農曆新年之後突然開始貶值,對美元匯率在兩個星期的時間內1:6.05附近一路貶值至1:6.12附近。

這樣的表現與一般認爲的「基本面」形成了鮮明的反差。儘管先前新興市場遭遇了相當嚴重的拋壓,但過去的一個月亞洲市場的風波已經基本平息。同時,中國1月份的貿易順差也大幅高於市場預期,並再度超過300億美元;中國外管局此後的數據也顯示,1月份商業銀行的淨結匯量超過了700億美元,也創下了一年以來的新高。

在這樣的情況下出現的人民幣突然貶值,不管怎麼樣都讓市場感覺有些非同尋常。在境外市場沒有出現提前反應的情況下,市場普遍認爲,中國央行似乎在主動「出手」,以避免人民幣的單邊升值預期來吸引更多的「熱錢」流入。

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經濟觀察者

劉利剛,現任澳新銀行(ANZ)大中華區首席經濟師,主管大中華區宏觀經濟、匯率和策略研究。曾經任職於香港金管局、亞洲發展銀行學院、世界銀行和彼德森國際經濟研究所(PIIE),美國約翰•霍普金斯大學經濟學博士。

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