經濟學家勞倫斯•薩默斯(Lawrence Summers)和保羅•克魯格曼(Paul Krugman)最近提出的一些頗有見解的言論讓我受到了啓發，這些言論涉及永久性流動性陷阱、零下限約束、全球衰退以及我們面前一望無際的冰凍荒原。吹出另一輪泡沫的時候到了。我指的是大宗商品熱潮，在這股熱潮中，所有人會出售債券，購買金屬、穀物和「能源組合」，不管他們有沒有看到倉庫、豎倉或儲罐中的實物。
這並不意味著應該輕視南歐已經出現的通縮，而通縮對工作年齡人口不斷下滑的國家而言可能是一種長期狀況。我也不認爲，美國的預算協議、或者監管機構出臺「沃爾克規則」(Volcker Rule)、或者沒完沒了地修補醫保融資狀況，解決了我們面臨的任何長期結構性問題。我說的是「大宗商品熱潮」，不是「全球長期可持續成長」，也不是「世界和平」。
大宗商品價格反彈、大宗商品熱潮，隨你怎麼叫，它可能已經開始了。隨之而來的是顯然更高的通膨風險溢價，這正被政府債券收益率所消化。這種溢價並不支持下列看法：整個發達世界眼下正面臨陷入通縮螺旋的風險。
您已閱讀31%（452字），剩餘69%（1001字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。