蘇格蘭

Lex專欄:蘇格蘭獨立後國債怎麼分?

蘇格蘭政府的獨立白皮書沒有說明如何分割英國國債。分割英國國債有兩種方式。但債券持有者應警惕更爲技術性的難題。

麥克騎士(Mike the Knight)和默里奶奶(Granny Murray)的粉絲們不用擔心。蘇格蘭政府有關從英國獨立的長達667頁的白皮書宣佈,獨立後的蘇格蘭仍會播出英國公共廣播機構製作的兒童電視節目。在澄清這一關鍵細節後,能不能告訴債券持有人(他們可能擁有蘇格蘭在英國1.6兆英鎊債務中分擔的債務),他們應當期待什麼樣的條款?

白皮書甚至沒有說債務比重究竟會有多大。但看起來分割英國國債有兩種方式。目前英國國債是一個主權國家政府的債務,沒有政治風險。

蘇格蘭可能會按人口分擔債務。這是捷克和斯洛伐克20年前友好分割其債務的方法。但這意味著1300億英鎊,相當於蘇格蘭GDP的四分之三——對於一個尚無貸款記錄的新國家來說是很大的已有債務。並不比英國現在佔GDP比重86%的債務負擔好多少。蘇格蘭政府更傾向於按其對英國的財政貢獻以「歷史」比例分割債務,這能讓其初始債務比重降至GDP的一半。英國國債投資者有理由幻想談判將如何進行。他們沒什麼別的依據。可話說回來,這一切也許不會給他們帶來太多頭疼:無論按哪種方式,他們手中90%的債券仍是英國國債。

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