隨著私人股本集團充分利用活躍的信貸市場,美國槓桿式收購產生的債務規模已擴大很高的水準,令人回想起金融危機前的信貸繁榮年代。
私人股本投資者爲了提升回報率,更多地向銀行借債或發行債券而不是使用自有資金髮起收購。根據標普Capital IQ(S&P Capital IQ)的數據,到今年9月底,美國企業併購交易所利用的債務資金規模,達到它們扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(ebitda)的5.3倍,而這些債務的本息將通過收購對象的盈利來償還。
這是自2007年來的最高比例——2007年併購債務資金規模平均達到ebitda6倍的峯值,超過了2006年的5.1倍水準。6年前,這種高比例表明出現了信貸泡沫,泡沫破裂之後,包括教育出版集團聖智學習出版公司(Cengage)、英國唱片集團EMI以及美國電力公司能源期貨控股公司(Energy Future Holdings)在內的許多集團陷入了高債務的泥潭。
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