中國滬深股市的「6.24」下跌無疑是十分慘烈的，大盤一天之內重挫5%以上，2000點無聲而破。在這輪大跌中，權重巨大的銀行股首當其衝，是殺跌的重要動力。不少投資者還記得，在去年12月份所出現的股市反彈行情中，銀行股率先上漲，起到了領頭羊的作用。那麼何以在半年後，它卻角色顛倒，成爲了下跌行情的推手呢？
應該說這與銀行股的運行環境發生改變有關，簡而言之，時下它遭遇了三重利空。第一重利空來自於銀行間同業拆借市場，從5月下旬以來，該市場中的回購利率就不斷走高，這表明部分銀行出現了資金短缺，這種短缺可能與其在理財產品上所出現的期限與利率錯配，以及在創新名義下資金槓桿使用不當有關。如果在過去，當資金市場利率偏離正常水準時，中國央行往往會伸出援手，通過釋放流動性來予以緩解。但是，這次央行沒有這樣做，在「用好增量，盤活存量」的口號下，對這種利率高企的局面冷眼旁觀。有人說，這表明央行有「去槓桿化」的操作意圖，也有的說是爲了促使商業銀行的資金離開虛擬經濟，投向實業。但不管怎麼說，客觀上現在資金市場上確實出現了明顯的收縮，這使得相關商業銀行在經營活動中需要付出更高的成本。試想，當各檔拆借利率都較以往大幅上漲，甚至翻了幾番時，這就必然吞噬相關銀行的利潤。雖然過去人們一直說，中國的銀行是靠利差在過日子，可現在突如其來的高利率，卻使得銀行出現角色變換，它的錢被別人賺去了，這對銀行股來說當然具有利空的作用。
應該說，儘管現在大家都不知道資金市場的這種緊張局面何時會改變，因爲直到本週二，回購利率等仍然沒有出現明顯的下調。但大家還是相信，目前這種高利率狀況是不正常的，早晚會迴歸。這也就是說，現在銀行所遭遇到的拆借成本高的困境，只是暫時的。但問題在於，經歷瞭如此這樣大的風暴，恐怕大大小小的各個商業銀行都會變得比較謹慎了，過去那種資金槓桿使用過度，將大量業務轉移到表外，通過不規則的資金池操作謀取高收益的局面，恐怕是難以爲繼了。
