塞普勒斯的教訓

塞普勒斯對存款徵稅和向歐元區、IMF申請救助，引發了新一輪歐債問題，塞普勒斯的銀行業危機和政策應對已經成爲全球焦點。塞普勒斯的教訓值得深思。

塞普勒斯金融開放度過高、過於依賴金融產業，這是對塞普勒斯危機頗具代表性的解釋。但是這種解釋並不具有完全的說服力。例如，同爲歐元區國家的盧森堡、馬爾他、英國、丹麥，其銀行總資產佔GDP大概比例分別爲22倍、7.5倍、5倍、4.8倍。而塞普勒斯則是7倍，比英國、丹麥不算特別高，且低於馬爾他，甚至還遠遠低於盧森堡。目前，歐元區中該項比例排名前6的國家，只有愛爾蘭（7倍）和塞普勒斯出事，其他4個國家都比較健康。 可見，金融業開放以及對金融產業的依賴，並不是發生塞普勒斯式銀行業危機的充分條件。

從直接原因來看，塞普勒斯銀行業危機是由於銀行業盈利能力差，甚至出現了嚴重虧損。2011年，該國最大的兩家銀行塞普勒斯銀行（Bank of Cyprus）和MPB銀行（Marfin Laiki Popular Bank Public）的資產收益率分別爲－3.6%，－12.2%，自有資本收益率分別爲－67.3%和－161.6%。此後情況甚至延續惡化，直到難以收拾的地步。