臥底經濟學家
銀行應增加股本融資

FT專欄作家哈福德:銀行有責任增加股本融資,而銀行之所以增加槓桿,不是因爲債務融資便宜,而是因爲債務是通向政府隱性補貼的途徑。

縱觀諾貝兒經濟學獎得主的列表,有兩個名字能讓世界各地的銀行家們直冒冷汗。他們是佛朗哥•莫迪利安尼(Franco Modigliani,1985年得主)和莫頓•穆勒(Merton Miller,1990年得主)。兩人已去世多年,但他們最重要的思想卻以「M&M理論」這樣一個平實的名字流傳下來。

M&M理論涉及對任何公司似乎都很重要的決策過程:多少資金應當通過負債籌得,又有多少應當通過發行股票或保留盈餘籌得?一些公司根本沒有債務可言,如著名的蘋果(Apple)。而其他公司——包括一切你能叫得上名的銀行——則主要靠負債(而非發行股票)來籌集資金。

之所以說「似乎重要」,是因爲M&M理論——莫迪利安尼-穆勒定理——有力地證明了,在一定情況下,公司融資的債務/股本比率其實絲毫不影響公司價值。

您已閱讀24%(342字),剩餘76%(1055字)包含更多重要資訊,訂閱以繼續探索完整內容,並享受更多專屬服務。
版權聲明:本文版權歸FT中文網所有,未經允許任何單位或個人不得轉載,複製或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵權必究。
設置字型大小×
最小
較小
默認
較大
最大
分享×