在任何遭遇強氣流的飛機上，都有一刻寧靜，讓你希望讓你胃裏翻江倒海的顛簸從此平息。週一中國航空股的反彈就給人這種感覺。受禽流感爆發影響，上週這些股票的價格下滑10%。但無法知道這些顛簸是否已徹底平息。因爲禽流感並非該行業面臨的唯一威脅。
禽流感疫情雖然非常有限，但有理由讓人擔憂。根據花旗集團(Citigroup)的數據，2003年SARS爆發高峯期間，中國的航空和鐵路客流量同比減少一半以上。迄今，政府公佈了21例確診病例，其中6例死亡。恐慌情緒已得到遏制，得益於病毒尚不能人傳人這一事實，而官員們比上一次更注重溝通，也更早採取了行動。自去年12月人們對中國經濟觸底反彈產生希望以來，各大航空公司（國航、東航和南航）股價漲幅達到六分之一或以上，輕鬆超越大盤。這三家航空公司去年的利潤比2011年減少了五分之二，爲復甦提供了有利的較低基數。然而禽流感爆發前的今年早期數據並未顯示這一局面。1月和2月國航飛機客座每公里的平均收入成長6.5%，增幅比2012年同期下降三分之一。這或許還不僅是經濟成長乏力。還可能涉及遊客對北京霧霾的厭惡，中國與鄰國的爭議也帶來不利影響——飛往菲律賓和日本的航班去年減少了。
即便股價下降，中國三大航空公司的股價本益比仍高於或接近其三年平均水準，即便亞洲航空板塊股票的平均本益比水準比這一水準低3點。押注航空股永遠無法避免強氣流的顛簸，但有些航空公司的股票至少比中國航空股平穩一些。
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