歐元區經濟正陷入曠日持久的衰退當中。這種情形或許在今年剩餘時間裏也不會改變。失業率達到12%，創出歐元時代的新高，而且可能還會上升。通膨處於目標區間的低端，預計會繼續下降。成長和通膨均存在下行風險。那麼歐洲央行(ECB)到底爲什麼不降息？
這是一個法律問題，而且是一個非常重要的問題。但歐洲貨幣政策面臨的最重要問題是如何解決歐元區南部國家的信貸緊缺。
沒有比義大利形勢更爲嚴峻的國家了，該國的中小企業同時遭受緊縮政策和信貸緊缺的衝擊。馬力歐•蒙蒂(Mario Monti)領導的義大利政府實施的緊縮措施，使得市政當局等公共部門無法向供應商支付賬單。結果造成許多小企業面臨生死存亡的威脅——它們既得不到付款，同時又無法獲得信貸來渡過難關。義大利小企業的貸款利率通常爲10%。在與義大利接壤的奧地利，類似企業的貸款利率不到義大利的一半。義大利家庭也面臨信貸緊缺的問題，抵押貸款和消費品貸款數量一直在穩步下降，同時利率不斷上升。
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