近來市場上對美元升值的前景開始有了較多討論。觸發這一討論的催化劑，正是美聯準內部有關今年底之前提前結束QE的紛爭。不過，再深挖一層就會發現，近來美國經濟平穩復甦的勢頭纔是聯儲討論提前結束資產購買，市場開始憧憬美元升值的根源所在。所以，評估美國經濟復甦的動能和可持續性，對於預判美聯準的下一步政策部署，對於謀劃美元升值背景下的資產配置，均具有十分重要的意義。
那麼，如何評估美國經濟復甦的動能和可持續性呢？
可從三個維度來展開分析：一是不僅要看GDP總量，還要看GDP構成。這樣就可以判斷出，是政府部門在補漏子，還是私人部門在加槓桿。二是不僅要看經濟成長，還要看就業改善。就業是經濟的滯後指標，但就業改善是經濟進一步成長的必要前提。對私人消費在經濟總量中佔七成的美國來說尤其如此。三是不僅要看當前的政策應對，還要看未來的政策空間。政策一時快馬加鞭固然能讓經濟冒冒泡，但政策後勁不足也會讓經濟現原形。
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