目標市場：「匪幫說唱歌手」和中國新富階層。過去愛喝乾邑白蘭地(cognac)的一般是老年白人男性，但時代已經變了。本週二發佈業績報告的人頭馬君度集團(Rémy Cointreau)便很好地把握了這兩種趨勢。該公司上半年在美洲的銷售額成長15%，但真正的亮點是中國——在這裏，人頭馬君度旗下的高階品牌深受炫富一族的青睞。零售價爲每瓶2500美元的路易十三(Louis XIII)品牌尤其熱賣。該公司在中國干邑市場的「Extra」高階酒領域佔有60%的份額。
但與其他消費品公司一樣，圍繞中國的擔憂對人頭馬君度已經造成了影響，該公司股價在8月中旬至10月中旬期間下跌了五分之一。人頭馬君度第二財季的干邑銷售額成長8%，遠不如第一季度的38%。這只是一個季度的異常狀況？還是說中國人對名貴烈酒的追逐心開始減退？人頭馬君度的季度業績往往不乏劇烈波動，在過去12個季度裏，干邑銷售額的平均成長率爲20%，但細化到各季度，既出現過55%的上升，也出現過10%的下降。因此，一個季度只成長8%並不足以引起恐慌。但伯恩斯坦(Bernstein)預計干邑在中國的銷量成長將趨於放緩，從過去幾年的25%降低至15%。
這使得人頭馬君度能否維持當前的盈利評級存在疑問。相比其他對手，該公司更加專注於中國烈酒市場，因此其股票預期本益比爲24倍，而帝亞吉歐(Diageo)和保樂力加(Pernod-Ricard)分別爲18倍和17倍。如果從中國沒有傳來更壞的訊息，人頭馬君度應該能夠維持與對手之間的這一差距。不過，該公司的盈利評級水準難有上升空間。正如其股價秋季表現所顯示的那樣，如果中國人決定改喝其他酒類，那麼下降的空間倒是很大。
您已閱讀99%（701字），剩餘1%（5字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。