神智正常的人爲什麼要投資於中國國有企業？以中國最大的海上石油企業中海油(Cnooc)爲例，今年該公司出價150億美元收購加拿大的尼克森公司(Nexen)，這是中國油氣企業史上規模最大的收購企圖。這宗交易仍有待審批，但中海油的出價相對於訊息公佈前尼克森的股價有60%的溢價。投資者也許認爲，中海油更關心的是中國獲取能源的議程，而非股東利益。
但中海油的本事並不僅限於發出慷慨報價。沒錯，就像其國內同行中石化(Sinopec)和中石油(PetroChina)一樣，中海油是國有企業。政府支持的母公司持有其64.5%股權。不過，該公司並未忽視回報率——過去五年期間其回報率達到30%，與恆生指數(Hang Seng index)的虧損六分之一形成對比。只有外國能源行業的同行，如英國天然氣集團(BG Group)和雪佛龍(Chevron)實現更好的回報率。此外，根據資本智商公司(Capital IQ)的數據，中海油在過去五年期間的平均已動用資本回報率達到近五分之一，是國內同行的兩倍，與埃克森美孚(ExxonMobil)不相上下。還有，中海油股票目前的預期本益比只有9倍，比國內同行便宜。
昨日發佈的中海油第三季度業績也顯示，隨著該公司在渤海灣恢復生產（去年發生漏油事故後一度停產），其在有機成長方面亦表現不俗。第三季度油氣產量同比成長9%，促使該公司將全年產量目標上調500萬桶石油當量，相當於至多4%的年度成長。
您已閱讀74%（604字），剩餘26%（213字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。