美聯準

定量寬鬆不是萬靈藥

央行可以印鈔,但他們無法強迫人們花錢。如果貨幣被人們囤積起來,再加上家庭償還債務以及企業拒絕投資,那麼復甦將不太可能實現。

如果你只有一把錘子,那麼所有的問題在你看來都像是釘子。對於各國央行而言,這把「錘子」就是它們印鈔來收購資產的能力,現在它們正用這把「錘子」敲打所有的「釘子」。

美聯準(Fed)在其上次政策會議上將這把錘子升級爲一把大錘——爲了解決失業問題,美聯準將其第三輪定量寬鬆政策(QE3)變成了QE∞(指無限)。它計劃在市場上收購抵押貸款債券,直至經濟開始創造就業。美聯準還表示,即便發現了復甦跡象,也不會立即收緊貨幣政策。

瑞士很早就施行了「無限量的」貨幣政策,它爲了阻止瑞士法郎兌歐元匯率不斷上升而不停地印鈔,彷彿錢就長在樹上一樣。歐洲央行(ECB)也承諾實施無止境的干預以保護陷入困境的歐元區國家的債券收益率,令其不受市場對於它們可能退出歐元區的擔憂的影響。

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